A股指数在大金融的带领下，重回3400点。其中，银行板块领涨，银行行业市值已突破10万亿大关。保险、券商也接连发力，红塔证券、锦龙股份、中国人保、中国平安等行业龙头均收获了不错的涨幅。调研团队认为， 公募新规正引导资产配置向沪深300靠拢。值得注意的是，A股银行板块在公募配置中存在着结构性矛盾。根据2025年一季度的数据显示，公募在银行板块中的配置比例大约为3.49%，相较于沪深300指数权重低配9.99%，相较于中证800指数权重低配6.99%。

此外，公募基金新规还有望驱动资金流向券商板块。当前，公募在该板块持仓较低，而公募新规要求业绩回报要与业绩基准进行比较，为了不跑输基准，基金经理可能会选择配置基准内权重较高的行业，尤其是与基准里的比例相比主动权益当前低配的行业及个股，资金有望流向被低配的券商板块。据统计测算，与沪深300比较，最低配的两个行业是银行和非银，分别低配10.5个百分点和9.7百分点；与中证800相比，非银和银行分别低配8.6个百分点和8.2个百分点。年初以来，券商板块下跌9.5%，保险板块下跌2.2%，银行板块上涨7.3%，券商板块显著跑输，后续补涨概率更大。

从业绩来看，今年一季度，42家上市券商净利润合计同比增长83%，业绩增速超预期，主要得益于日均成交额同比增长71%以及投资净收入在低基数下同比增长51%。高景气度下，预计2025年券商业绩能够保持双位数增长。综上所述，调研团队认为，A股市场在多重利好的支持下，将继续走出震荡上涨的行情，而A股的大金融方向，如银行、券商、保险等细分行业均值得大家重点关注。